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硅谷投资者的回忆录:从繁荣到泡沫破灭——IT新闻

    闻/昭祥来源:Yourseeker(身份证:Yourseeker 2018)历史见证人的声音大多数时候值得耐心倾听。例如,硅谷的投资者利用互联网的浪潮,目睹了泡沫破裂时的一切。作为资深风险投资家,弗雷德·威尔逊,USV的创始合伙人,读过很多人和企业。成立于1996年,软银和摩根大通成为LP,然后他和他的投资组合经历了著名的互联网泡沫。2004年,弗雷德又回来了,并交出了像Twitter、Tumblr和Foursquare等漂亮的答案,这些回答依旧是非常好的情况。在这篇文章中,已经工作了30多年的退伍军人重新调整他们的风险投资路径,包括如何抓住机会,如何提高商业能力,以及如何与企业家更熟练。最重要的是,他对20世纪末泡沫破灭的历史和美国风险投资文化印象深刻。回顾当前节点,可能会有恍惚的感觉。原文是一万多字,来自对莎拉·莱西(王星汀喜欢她)的采访。弗雷德·威尔逊:我成长得很慢,至少花了10年时间才能做好。我选择在年轻的时候进入这个行业是错误的,在我看来,这可能更适合有经验的人去做。我花了很长时间才知道我在做什么。在待了大约10年之后,我发现没有东西可以投票,于是互联网出现了。这是一个巧合的时间点。我刚开始对风险投资业务有了足够的了解。因为经验,我知道如何找人,如何说服企业家从我这里拿钱。1994年,很少有人了解互联网。在1996年创投公司成立之前,我们没有像样的投资策略。但是,当我们第一次发现金子时,我们还是挖出了金矿。在那个阶段,我们投资了55家公司,很多成功,很多失败,然后互联网泡沫破裂,我们几乎破产了。莎拉·莱西:但是你赚钱了。弗雷德·威尔逊:没错。有很多口袋,但也有很多书籍财富。这是我学到的宝贵教训。1999年,我们把Geocities卖给了雅虎,我获得了很多雅虎的股票,这些股票非常宝贵。我妻子说:“我们去纽约买双联别墅吧。”所以我们买了,并把它翻修了一番。一年后,它成了我们所有的净资产,因为其他一切都化为乌有。我学到了一个教训:当你在网上公司持有高价股票时,用一些纽约房地产来代替。莎拉·莱西:雅虎是普通买家?弗雷德·威尔逊:我们把公司卖给了很多公司。当然,雅虎买了很多。莎拉·莱西:有些人认为没有实际商业经验的风投不适合做董事会成员。你认为这对你的职业有害吗?弗雷德·威尔逊:是的,还有其他方法可以弥补。例如,我的朋友Jordan Levy现在正在研究VC。我在1991年投资了他的公司,第一次参加董事会时只有30岁,但我也开始提出建议。他立刻拦住了我:“等一下!你对这个行业一无所知,也没有实际经营过一家公司。我不想听你说什么,除非你到这里来工作一周,然后在公司里工作。”我想,“好吧。”我真的选择了在那里工作一周。那么至少他会听我的。当然,他最终完全没有采纳我的建议。我的坏处之一是,几乎我的每个同事都在一家初创公司工作。如果不这样做,学习曲线就会陡峭得多。不过这很好:因为我从来没有经营过一家公司,所以我从来没有觉得自己可以比CEO做得更好。所以在我的职业生涯中,我总是非常尊重CEO的工作。莎拉·莱西:很有趣。你如何定义自己是董事会成员?弗雷德·威尔逊:顾问。我喜欢把自己想象成企业家和CEO们信任的人,当他们需要建议和忠告时,我会倾听。关于互联网泡沫和企业文化,莎拉·莱西:我想谈谈互联网泡沫。那时你在纽约,是吗?1999年我搬到硅谷,经历了一个高峰。看起来纽约更疯狂了?至少在硅谷,有许多真正的技术公司,比如Sun Microsystem,它们拥有技术基因,尽管它们的股价被高估了。弗雷德·威尔逊:我认为这反映了创业社区和创业中心的文化背景,这将影响一代人的成长。例如,硅谷可能是第六代或第七代。从一两家第一代公司的成长、成功、上市、财富创造和人才培养开始,财富和人才不断投资于下一代。第一代公司,如飞兆半导体和惠普,在当时非常具有代表性。然后下一代又多了一些,下一代又翻一番。也许我们这一代会有50到100家标志性公司。就像一棵树,它生长、开花并产生种子。当互联网泡沫破裂时,纽约还处于第一代。这棵树没有根茎,也没有孵化出一个更成熟的公司。这确实是一个巨大的投机泡沫。这就造成了一种非常奇怪的情况,每个人都在某个时间赚钱,但大多数都是“假公司”。莎拉·莱西:你觉得怎么样?只是笑着说:“我不明白,但是看起来赚钱了。”我们继续射击吧?还是真的有投资策略,对新经济来说是合理的?弗雷德·威尔逊:我不认为这是合理的,因为我有财务背景,而且我考虑过基本面和实际价值。我在商学院学到的是,公司价值是未来现金流折扣的结果。一个公司怎么能不赚钱就得到200亿美元的估值,更别提它可能永远也赚不到钱了?但是每个人都参与到这个事实中,“嘿,我们今天加一美元,一年后再追回10美元。在这种情况下,每个人都在赚钱,所以越来越多的人想加入游戏。当然,我也知道,总有一天,一切都会以某种糟糕的方式结束。我们开始尽快卖掉公司。1999年,我们投入了数十支钢笔,今年销售了约12支。然后我们打算继续进行新的投资。结果,音乐突然结束了。莎拉·莱茜:那时纽约的大多数人都是什么?真的有人才吗?还是他们更善于投机?弗雷德·威尔逊:有一些优秀的人。有些人开公司有正当的理由,但许多人开公司有错误的理由。也有很多人进入这些公司。他们从未在初创企业工作过,在银行、经纪、广告、媒体和其他行业工作过。他们进入初创企业,但他们不知道这意味着什么。例如,你可能会雇用一个曾经是500强公司营销副总裁的人,当他们进来时,他们说:“好的,我需要500万的广告预算和20人的营销团队。”我们实际上给了他们。但是很疯狂。我们为什么要这样做?其根源是没有地方人才库和创业文化。当然了。每个人都学到了教训,知道如何不断改进,并以企业家的方式做事。但事实并非如此。莎拉·莱西:在情感层面,你周围的人如何影响你?例如,人们在经历负面的事情后会有不同的反应。你呢?弗雷德·威尔逊:首先,我不会对互联网失去信心。我们为投资者赚的钱比我们损失的要多。当泡沫破裂时,我们的投资组合中有36家公司。超过12家公司被关闭,超过12家几乎稳定了销售,以赚回一些钱,有些非常宝贵,然后它们真的成为了大公司。这是我整个职业生涯中最令人印象深刻的经历。我学会了如何分类与权衡,哪些公司具有长期价值,哪些公司必须关闭,哪些公司应该试图挽救。当然,我也在学习和观察人们在那段时间的行为。有些人真的很不负责任,甚至停止参加董事会会议。告诉某人,“我们取消了基金,不想再听到你的消息。”然后他离开了。其他人坚持不懈。我身边的一些伙伴从1999年开始就一直在一起工作,我非常尊重他们。这对我来说是一次难得的学习经历。我花了很多时间思考错误,什么类型的公司工作,什么类型的战略工作,以及为什么这些失败不起作用。当我们建立USV时,我们迅速投资了一些公司。这在很大程度上归功于我们的研究和反思。关于泡沫的反思和教训:莎拉·莱西:你能通过具体的例子来分享经验和思考吗?弗雷德·威尔逊:当然。我们相信互联网提供了双向交流的媒介。如果你看看我们在上世纪90年代的大部分投资,它们都是真正利用互联网的公司。不成功的公司只是试图把离线业务纳入互联网的概念,而不利用互联网的任何原始优势。例如,将《纽约时报》搬到互联网上与互联网本身没有什么关系。但是像Craigslist和eBay这样的公司正试图建立一个双向的,甚至无限扩展的网络。这是我们学到的一件事。我们学到的另一件事是瘦。在种子和A轮比赛上花很少的钱是没有意义的,因为要取得成功还有很长的路要走。对我们来说,一千万美元的种子轮是没有意义的。然后我学到了一件事,为了清楚你不能投资谁,因为你可能投资很多人,你必须非常小心地选择合作伙伴。莎拉·莱西:你重视把工作做好。当企业家不同意你的观点时,会发生什么?弗雷德·威尔逊:他们通常赢。因为这是他们的公司。这些年来,我做了一些很好的投资,并赢得了良好的声誉。我认为,如果我真的对某事感兴趣,企业家们更愿意听我说。然而,我仍然发现,我们必须接受的是,这不是我们的公司,而是他们的公司。当然,有时公司表现不佳,或者管理团队出现问题,董事会必须采取行动。这不是因为投资者对企业家的行为感到不舒服,而是因为存在更大的问题。但这是罕见的。我认为生意好的人理解我们为企业家服务。莎拉·莱西:你觉得炒作怎么样?包括Tumblr、Twitter、Foursquare和Zynga,它们在不同时间燃烧公关。你有什么看法?弗雷德·威尔逊:是毒品。作为一个企业家,你无法抗拒。但如果你选择这条道路,你必须承担后果。莎拉·莱西:我们来谈谈风险投资行业的变化吧。我发现,总是有人评价一个公司,说:“他们肯定无法在下一轮中幸存下来。”但不知为什么,他们确实筹集到了下一笔钱。例如,人们说“这个行业肯定赚不了那么多钱”,但是仍然有越来越多的资金涌入。这背后是一个有趣的悖论。每个人都在说,“这是不可持续的。”我们不应该投资更多的钱。”但是他们在谈论其他人,他们想继续投资更多的钱。如何解决这个问题?能解决吗?弗雷德·威尔逊:我认为没有解决办法……在我看来,风险投资是一个富人更富、穷人更穷的行业,几乎没有例外。偶尔,只有少数人进入精英圈。如果你的公司被认为是业内最好的公司之一,这个领域最好的公司会愿意和你一起工作。但这并不意味着你赢了,因为有其他公司被认为和你一样好,你必须击败他们。如果你处于竞争环境中,你必须说服他们与你合作,而不是与他人合作。这些公司真的可以给风投带来回报,而且他们投资其他公司的资金基本上在漂移。风险投资行业一直如此,只有少数人带来一些新的东西。在我看来,A16Z是一个罕见的案例。莎拉·莱西:那你就是这样?弗雷德·威尔逊:是的,我们成功了。在2007年的三个月里,我们推出了Zynga、Tumblr和Twitter。我打电话给Ev,告诉他,“我认为你应该让Twitter独立。“我会付钱的。”他说,“你会来旧金山吗?”我们想和你谈谈。所以我们和杰克和艾夫坐下来,他们问了很多问题,“我们应该用什么产品来做这件事?”想与移动运营商合作?什么样的想法?我们谈了大约一个半小时。然后他们明白自己想做什么。但是他们也想知道哪个风险投资最容易满足他们的期望。所以我想我们可以静静的等待。果然,当我飞回纽约时,我打电话给艾夫,他说:“你是最好的。所以,我们成功地投资了这家公司,我们就是这样做的。至于Zynga和Tumblr,我认为我们在正确的时间处在正确的地方。当然,那是因为我们睁大了眼睛。我们知道扔什么,然后就走。从那时起,我们做得很好,所以人们认为我们应该在筹集资金的时候和我们谈谈。如果我们在接下来的五年里表现不好,我们将很快失去声誉,我希望不会。如果你对阅读英文原版感兴趣,你可以在https://www.startups.co/./risky-business-startups-co-.-fred-wilson-co-founder-union-.-.s上加盖邮票。

欢迎阅读本文章: 于箫

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